京东股权结构引关注:没有刘强东 董事会连会都开不了

不像腾讯、阿里拥有一大批地位举足轻重的高管,刘强东的京东,更像是他一个人的王国。京东内部治理的「特殊条款」。刘强东对京东的控制之强,即便是在 AB 股权较为常见的科技公司中,也是较为罕见的存在。

据华尔街日报报导,京东内部的公司条款规定,董事会不得在刘强东未出席的情况下,召开正式会议。也就是说,没有刘强东在场,京东的董事会就无法正常开会。

有公司治理专家表示,这是一个极不寻常的条款。上述媒体援引香港亚洲公司治理协会(Asian corporate governance Association)秘书长 Jamie Allen 的评论称,京东在亚洲的公司治理结构中,较为极端。 」

Allen 表示,京东只有五名董事,其中包括三名独立董事、刘强东和腾讯控股的总裁刘炽平;而一个典型的上市公司董事会,通常会有 8 到 12 名董事。他认为,一个人数较少的董事会,可能在思维和专业上缺乏多样性。

屡次尝试放权,却无果而终

其实近年来,刘强东也在尽力尝试「去中心化」,逐渐放权。

2011 年开始,刘强东陆续引入 COO 沉皓瑜、CMO 蓝烨、CHO 隆雨等一众职业经理人。随后,他很少再「事必躬亲」。但即便如此,要主动离开公司管理,还是很难的事情,他依然每天 8 点 30 准时到公司,主持早会。

2013 年,刘强东甚至下决心附美国「充电」,连当年的 6.18 大促都没有现身,算是彻底放权一段时间。

然而,淡出并不是容易的事。据第一财经报导,业内流传这样的段子:

在刘强东赴美淡出期间,一天早会,有同事刚宣布一项产品将上线,电话里就突然传出刘强东的声音,他没有向大家打招呼,而是直接提出有些细节需要改进,并要求立即落实!在座所有人都吓了一跳,原来老板在美国也会听早会。

在接受美国 CNBC 的采访时,刘强东曾表示自己很享受自己努力工作的状态,平均每天花在工作上的时间达 16 个小时,躺在沙滩上晒太阳会让他觉得很痛苦。

而在央视《对话》节目中,刘强东曾称:「如果不能控制这家企业 (京东),我宁愿把它卖掉。」

可见,以工作狂形象示人的刘强东,要想放权实在不容易。

老刘依然是独一无二的掌舵人

目前,即便腾讯是京东的第一大股东,拥有18% 的股权,但在董事会中的投票权仅有4.4%;而拥有15.5% 的流通股的刘强东,在董事会中的投票权却高达79.5 %,仍然是京东独一无二的掌舵人。

造成这一结果的原因,是京东的 AB 股规则。刘强东所持股票属于 B 类普通股,1 股拥有 20 票的投票权,远远高于一般美国上市公司的 AB 股投票权比例的 1:10。

而刘强东之外的其他京东股东(包括腾讯旗下的黄河投资),所持股票属于 A 类普通股,1 股只有 1 票投票权。

在许多科技公司中,为了保持创始人对企业经营和发展方向的把控,通常会用「同股不同权」的方式,来实现创始人对公司强有力的控制。这种方式能发行双重股权,让创始人可以获得具有超越其控股比例的表决权,这使得他们的影响力远远超过其对公司的所有权比例。

例如扎克伯格对 Facebook 的所有权纸面上看只有 14%,但却拥有多数投票权,比例超过 60%。而另一家美股网路新规 Snap,则直接没有赋予新股东任何投票权。

华尔街日报援引香港私人股权投资者、公司治理专家 David Webb 的评论称,拥有超级投票权和其他特殊权利,常常会给公司的营运带来问题。

如何选择最佳创业投资伙伴

随着创业板的推出和海外IPO的重新繁荣,中国成为了股权投资的天堂。但繁荣期最难判断一个VC的好坏和价值,我们调查了100家快速成长的公司,试图告诉读者哪些VC才是最佳创业投资伙伴(Most Valuable Partner)。

“中国现在可能是在历史上很难见得到的市场,不仅仅是创业者的天堂,而是投资者的天堂。”就在11月份,IDG资本的创始合伙人熊晓鸽这样形容自己身处的VC行业。

天堂的感觉来自于去年国内创业版的推出,以及国外资本市场对中国概念股的狂热。据清科研究中心的统计数据,截至今年10月22日,共有130家公司在创业板上市,其中有73家在上市前曾获得VC和私募股权投资,占上市总数的56.2%,平均投资回报率高达10.82倍。同样是清科研究中心的统计,仅在今年10月份,就有19家VC/PE支持的公司在境外资本市场IPO,合计融资47.59亿美元。

天堂和地狱有时候真的离得很近。仅在两年以前,国内VC还处在危境之中。当时金融危机的影响,使得大部分的VC都持币观望。联想投资董事总经理刘二海和启明创投合伙人童世豪都试图为自己的项目寻找新一轮融资,但拜访了多家主流VC之后,二人皆以失败告终。

繁荣最容易掩盖问题。对VC行业来说,最大问题莫过于以金钱衡量一切​​。

我们坚持认为不同VC的钱是存在差别的。经纬中国高级投资经理梁热5年前入了行,他的感受是如今VC争夺项目的激烈度是自己刚入行时的数倍—由于刚创立的企业失败机率大,最初很少有别的VC来抢高风险的早期项目,如今早期项目也有不少人抢,且出价要比之前高出不少。

我们希望以“增值服务”为视角,逐年观察国内VC行业。去年我们请20家新拿到投资的公司作为评委,选出了第一期最佳创业投资伙伴(Most Valuable Partner)。今年我们联系了100家快速成长型公司,其中包括50家我们报道过的快公司,以及10月份《第一财经周刊》与全球四大会计事务所之一德勤共同推出的“2010年德勤高科技高成长50强”公司。

与去年仅仅了解VC增值服务内容不同,今年我们增加了品牌知名度、专业能力、商业信誉三个调查大项,—从各家VC各项指标的差异中,甚至能看出各家微妙的特点。

得益于在去年经验上的细部改进,得益于样本量的增加,也得益于这100家企业中有一半我们曾经报道过并建立起了互信—大部分与VC有过接触的企业家愿意在填写一份调查问卷之外,也坐下来,面对面,聊聊他们与VC接触的前因后果和经验。

这些新的努力使得我们今年可以从增值服务角度为国内的VC排定一个座次。红杉中国在我们这次调查中排名第一,其他入选VC的先后次序是联想投资、 IDG资本、软银中国、鼎晖创投、赛富亚洲、深圳创新投资、启明创投、北极光创投和经纬中国。作为美国最顶级的VC之一,红杉成功地做到了在中国市场的本地化。虽然国内知名的VC大都是美元基金,但此前并不是所有的美国大牌VC都在中国取得了成功。

与去年类似,企业家们最常见的第一反应是“股权投资基金真帮不了什么忙”、“也就能帮忙找个CFO(首席财务官,主要处理上市事宜)。”大多数企业家依然认为: VC给多少钱拿多少股份,才是最实在的第一要素。

创业基金小额担保贷款为何受冷遇?

就业乃民生之本。对于遭遇下岗失业的人和其他无业人员来说,不靠救济自己做个小老板解决生计,是最理想的出路。

股权投资基金帮扶圆梦

2400件白酒半年就卖得只剩100件,望着空荡荡的仓库,张梅珍脸上乐开了花。 “销完净挣3万元不成问题,2万元的小额贷款可以轻松还清,剩下的又可以拿来再投资。”小额担保贷款不仅让失业女工张梅珍如愿当上了老板,她还给4个小伙子解决了工作问题。

“我本来也难再就业,但由于得到政策及亲友的支持帮助,我迈出了自主创业的第一步。”40多岁的女人找工作本来就不容易,何况又没有文化技术,更是难上加难。不甘心的张梅珍觉得做生意是条出路,2002年底,她在海关路租下一间门面,以送牛奶维持生活。一次,她得到一个信息:做酒的生意更赚钱。但投资比牛奶配送大,上哪儿找这笔资金呢?

张梅珍想起报纸上登过下岗失业人员可申请小额担保贷款的消息,于是让在大企业工作的大姐做自己的反担保人,很快拿到了贷款。去年8月,她从四川要回一批白酒,靠自己的努力渐渐打开了销路,生意蒸蒸日上。

在柳州,像张梅珍这样靠小贷走上成功路的人越来越多。据统计,截至今年4月底,柳州市劳动部门已受理470名下岗失业人员的小额担保贷款申请,以717万元的贷款帮助362名下岗失业人员圆了老板梦。

但是,从1998年至今,柳州累计有下岗失业人员近7万人,其中持有《再就业优惠证》的有6.2万人,近3年才有不到400人获得贷款。

难觅担保申办卡壳

数万下岗失业人员,想用小贷来实现老板梦的人,何止区区几百!然而,申请小贷还真有些“想说爱你不容易”。

家住柳邕路的周先生下岗后以卖鞋为业,因货物积压,资金难以周转,为了抓住销售黄金期,他拿自己的《再就业优惠证》到柳南区八达社区劳动保障站,申请2万元贷款以解燃眉之急。可由于找不到有固定职业的朋友做反担保人,最后只能放弃。

小黄跟老周同病相怜,他参加创业培训后,打算用小额贷款干一番事业。可看到反担保人需要拿出身份证、户口本、结婚证、工资收入及单位证明等材料时,一颗火热的心顿时凉了:自己没办法找到一个肯做这一切的反担保人。他问工作人员,能否将反担保人这一项换成以自家房产抵押,他房子的价值超过2万元数倍。因政策没有这样的规定,工作人员爱莫能助,小黄黯然离去。

“想贷贷不了,这种情况太多了。”社区劳动协管员说。鱼峰区龙泉山社区有800多下岗失业人员,到目前仅有8人享受到这一优惠政策,而这在柳州已算成功率很高的社区了。据了解,该社区前来咨询申办小贷的居民有30多人,但他们大多卡在这一关上。 “对反担保人要求太严格了,现在不少年轻人收入高,可没结婚就做不了反担保人;离婚的也做不了,还要夫妻一方月收入过800块,难找啊。”不少人叹道,股权投资创业基金正好解决了他们的难题。

创业融资实战和概要

创业(venturing)是指企业走向成熟的过程,创业不仅仅局限于某种类型的公司或公司的规模,不能简单地将创业理解为起步(start-up)阶段,创业并不一定是新办一家企业从小做到大,也不一定必须有新产品或高新技术。通过管理变革、市场拓展、引入新的商业模式,将经营已经稳定或有一定规模的企业重新创建成适应产品创新和市场创新需要的企业,这也是一种创业。还有很多创业企业家借助股权投资公司的力量,收购现有企业,或扭亏为盈,或实现超常发展,在体现自己的价值的同时,也帮投资商实现了资本的增值。

创业融资

大部分创业企业在发展过程中都需要融资,融资的方法有两种:一种是股权融资,另一种是债权融资。创业企业由于风险大、资产少,一般不能指望从银行获得多少贷款,其需求的资金大部分是通过私募(private placement)获得的股权投资。有较大发展潜力的创业企业在股权融资时可以向创业投资公司(venture capital company)寻求资金上的支持。而创业投资基金(或称风险投资基金)的投资对象主要是新兴中小型企业,也包括需要通过并购重组实现再创业的成熟企业,以及找到新的扩张机会的老企业。

吸引投资者的投资并不是一件容易的事,企业家(entrepreneur)一定要有充分的准备。如果企业具备吸引投资的基本要素,也就是有一个优秀的管理团队、有很好的市场机会、还有良好的运作机制和可行的实施计划,那么获得资金的机会是相当大的。

在与创业投资公司谈判时,我们建议:

企业高层亲自出面与投资商洽谈,通常只有企业家自己才了解企业的​​实际情况和发展方向。

与创业投资洽谈时要直接、简练、开诚布公,大家的时间都宝贵,没有必要兜圈子。

要虚心听取股权投资者的意见,尽量避免与投资者争论。投资者有可能问一些令你不愉快的问题,好像他在故意挑你的毛病,或怀疑你的智力水平;其实他们只不过想要弄清问题,以便提出建设性的意见。

中国股权投资存在11大问题

我国目前的股权投资总额已经超过了100亿元,已经投入创业企业的大约有10多亿元,加上国外创业投资公司的2亿美元投入,我国目前投资创业投资的资金总量大约有3亿多美元左右。在创业投资发达的美国,平均一家创业企业从初创到成熟大约需要5000万美元的创投资金,如果这样,我国目前投入运作的创业投资只能维持24个创业企业。这显然与我国的产业结构现状和经济发展水平是极不相称的。

我国的创业投资规模不仅总体规模偏小,而且作为创业投资领域的微观个体–单个的创业投资公司的资本规模也普遍偏小,往往只有几千万元甚至几百万元资本,有时甚至连一个大型的科技项目都很难支撑,如此,在盈利动机的驱使下,很多创业投资公司不得不从事一些投资少、见效快的短平快项目,从而与其创业投资的初衷背离甚远。这些创投规模上的局限性大大制约了我国创业投资的发展。

资金投入不足、科技成果转化率低

据统计,在西方发达国家,科技进步对经济增长的贡献率为60%至80%,而我国只有 20%至30%。同样,我国每年产生大约2万项科技成果,然而转化率尚不足20%,远远低于发达国家60%至80%的水平。科技成果转化率偏低,其中一个重要原因是资金投入不足,而资金投入不足的一个重要原因就是产业投资基金体系不完善。

政府的行政导向明显

由于我国目前的大部分产业投资基金都和各级政府财政有着密切的联系,导致政府对产业投资基金的主导作用非常明显,从而也带来了我国目前产业投资基金鲜明的地方特色和行业特征。

资金来源渠道单一

我国的投资基金有很大一部分来自于政府和国企资金,另外一些是高校或公开上市公司提供的资金,还有一小部分是民间投资和境外资本。在中国从事创业投资的主要机构有:IDG、oftbank、AcerGroup和IntelCIV等,但是这些机构的投资总额少于3亿美元,而且采取了比较特殊的投资方式和退出途径–离岸持股公司。而在创业投资发达的美国,私人资金是创投资金的主要来源。例如,美国的私人创业投资公司有2000多家,投资额约占创业投资总额的70%左右。创业资本的来源渠道既包括富有的个人资金和机构投资者的资金(主要是养老基金、保险基金),也包括大公司的资金、政府财政资金、银行等金融机构的资金等。同时,政府的财政资金在其中占据很小的一部分。因此,在今后的发展中,应该有针对性的重点引导民间资本和境外资本进入我国的创投领域。

专业化程度偏低

我国的产业投资基金普遍缺乏优秀的管理团队和健全的制度安排,产业投资基金的投资范围有时甚至与扶持高科技产业的初衷背道而驰,同时缺乏长远的发展战略,难以形成独具特色的核心竞争力。

缺乏健全的考察体系

我国产业投资基金的发展刚刚起步,在自身的内部管理和投资企业的考察评估上尚缺乏完善而健全的体系,从而给产业投资基金的投资带来了巨大的投资风险。

融资观念落后

我国在发展证券市场的过程中,很多企业并没有树立正确的融资理念,而是将上市作为一条“圈钱”的捷径。这种恶习也在一定程度上反映在了创业投资领域,很多创业团队在成功地引入创业资金后,并没有将精力放在提高企业的经营绩效上,而是集中精力在利益分配上,从而出现种种资本和知本分离的现象,甚至走向破产的地步。

创投资金收益率偏低

由于受自身的条件限制,我国目前的创业投资公司普遍收益不高。虽然1993 年,成都创业中心给19家科技企业总共投资700万元,历时5年投资期,收益率达到了428.8%,但这仅仅是个别情况。在这种经营压力下,为了对公司股东和债权人有所交待,很多创业投资公司将一部分资金投入房地产市场和证券市场,从而严重偏离了创业投资公司的初衷。

投资组合存在很大局限性

无论是证券投资基金,还是产业投资基金,通过一定的投资组合降低投资风险都是必要的。国外的产业投资基金,平均投资企业一般在15家以上,而我国目前的产业投资基金由于受到规模的限制以及各个领域的专业人才的局限,使得这些产业投资基金并没有很好地发挥投资组合在降低投资风险方面的作用。

存在形式制约创业投资

在创业投资的存在形式方面,我国还存在着制度性障碍,创业投资存在形式的实质是创业投资特有的激励约束制度安排问题。例如,在美国普遍采用的“有限合伙制”和在许多国家都存在的“基金制创业投资”,目前在我国都还没有权威的法律规范。即使这样,公司制的创业投资还受到《公司法》第十二条所规定的股权投资不得超过净资产50%的限制。

退出渠道亟待完善

到目前为止,国内股权投资公司参与投资的企业成功实现了 IPO的只有一家,就是“浙江浙大海纳科技股份有限公司”。在该公司内,浙江省科技风险投资公司作为发起人之一出资304.51万元,占该公司上市后总股本的2.22%(根据2000年中报计算,浙江省科技风险投资公司持有该公司200万股股票,持股比例为2.22%)。但是,这部分股权目前被界定为国有股,并不能实现上市流通,仍然没有寻找到退出途径。特别是在我国目前政府和国有企业出资比例偏高的情况下。主板市场中的国有股和法人股的限制必须打破。此外,即将建立的二板市场必须是一个全流通市场,只有这样,才能使得我国的创业投资退出渠道日趋完善。

创投减税后 个人投资者还可以享受优惠吗?

今年二月,财政部和国家税务总局在经过一年多的研究论证和反覆修改后,联合下发了《关于促进创业股权投资企业发展有关税收政策的通知》。对创业投资企业投资于未上市中小高新技术企业的税收优惠政策予以明确。这是鼓励创业投资企业向中小高新技术企业投资,促进企业技术创新的一项有力措施。

创投及时雨
虽然《税收政策通知》来得迟了些,但它对我国创业投资业的影响将是深远的。由于《税收政策通知》显著降低了创业投资基金的税负,创业投资基金有可能成为境内外资金流的洼地。
同时,由于包括保险公司、证券公司、商业银行在内的各类企业投资设立创业投资基金,不仅基金本身通过所得税抵扣基本上可以实现免于缴税,而且企业从基金所得也无需缴税,因此,各类企业从事创业投资的热情将被最终激励起来。

导向更鲜明
按照《税收政策通知》,凡遵照《创投企业管理办法》完成备案程序,经备案管理部门核实投资运作符合规定的“创业投资有限责任公司”、“创业投资股份有限公司”等专业性创业投资企业,若采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上(含2年)的,可按其对中小高新技术企业投资额的70%抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。按投资额的70%所计算的应纳税所得抵扣额,在当年不足抵扣的,可在以后纳税年度逐年延续抵扣。
至于所投资企业是否必须是高新技术企业,因科技含量是一个无法准确界定的特质,《税收政策通知》要求创业投资企业统一按“对中小高新技术企业投资额的70%”来申报应纳税所得抵扣额度,而且对中小高新技术企业的投资期限应达到2年及以上。用所投资企业的规模和科技含量双重标准作为创业投资企业享受税收优惠的条件,其政策导向更为鲜明。

制度博弈
“如果股权投资者是个人的话,其从创业投资企业所得仍然需要按照20%的税率缴纳投资所得税。若是在创业投资企业环节应纳税所得没有被抵扣完,个人投资者实际上还需要在创业投资企业环节承担一定程度的税负。”有业内人士告诉记者。
虽然《创投企业管理办法》规定创业投资企业可以按公司或法律规定的其他企业组织形式设立,但《税收政策通知》所明确的在创业投资企业环节核定应纳税所得抵扣额度的做法,对以有限合伙形式设立的创业投资企业没有意义。同时,由于通过有限合伙制创业投资企业间接从事创业投资,在投资者环节仍需按足额税率缴纳所得税,因此,实际税负可能高于通过公司制创业投资基金间接从事创业投资适用的税负水平。

亿万富翁普利兹克兄弟从家庭不和的交易

安东尼和杰伊•罗伯特•普利兹克兄弟和凯悦酒店集团继承人和Marmon Holdings inc .)制造财富,解决了沙拉和三明治在芝加哥以西40层的办公室里循环。十年前,两人加入家庭成员联合反对他们的姐姐,一分钱,总统巴拉克•奥巴马的商务部长,和两个表兄弟。

家族帝国和分布式的官司分手了至少13.5亿美元的11个表兄弟。现在,兄弟说他们把背后的不和谐。他们准备谈论他们的产业投资于公司,包括家居产品的分销商和包皮环切设备制造商——就像摸彩袋他们的父亲和叔叔组装。

“我们家转让群资产超过2011年前10年,”杰伊·罗伯特回忆,48岁的流逝J.B.和自1996年以来投资。“我们采取了现金和现金投资的过程。”

大哥哥托尼于2002年加入他,家族的内讧后启动一项为期十年的资产抛售。

“我们可以在接下来的10年与家人分手业务工作,”托尼,52岁,回忆思考。“或者我们可以在接下来的10年构建我们自己的业务。”

分割完成两年前,芝加哥普利兹克集团正在扩大。去年兄弟雇了保罗·卡伯恩的管理合伙人自Robert w . Baird & Co。,在那里他负责私募股权基金总额为28亿美元。

他们想要花费至少12.5亿美元在四到五年的公司参与卫生保健,制造产品和各种服务价值在1亿美元到5亿美元的范围内。这些购买会增加超过10亿美元的私募股权投资3.5亿美元在48风险资本控股J.B. 17年前开始积累。

托尼说,55-person普利兹克组生成28.7%的内部收益率从2007年到2012年,投资了家族和创业企业的长期的。八家公司的两人已经获得了自2004年以来,他们只有一个销售。

“我们意识到我们做的很好,”托尼说从洛杉矶,在那里他和他的妻子和7个孩子生活在一个49300平方英尺的豪宅与不间断的观点从圣塔莫尼卡湾到市中心。“我们想成为世界级的。”

公司的名字不会伤害——尤其是在芝加哥。这座城市是杰伊·普利兹克馆,芝加哥大学的普利兹克医学院的普利兹克家族儿童动物园和其他地标。

托尼,激烈和体育,他完成了八个铁人三项和22个马拉松在过去14年——处理工业企业。他负责成形铸件公司股权,孕妇保健医疗设备制造商和分销商的建筑材料。

J.B.,饶舌的构建很少有人错误的马拉松选手的,专注于服务公司如木托盘租赁公司和党ship操作符娱乐邮轮公司。他也是原来的风险资本的家伙。

兄弟投资于在线卖家TicketsNow.com Inc .)的巴里•迪勒名下美国互动公司在2.65亿年以2.65亿美元收购。他们也支持戏剧界Inc . gamemaker(Walt Disney co .)收购在2010年以5.63亿美元,加上支付多达2亿美元的绩效。

兼收并蓄的风格,第四代兄弟们在许多方面依然Marmon Holdings,铆合的资金主要来源的11表亲等追求电影生产和精品酒店。已故的父亲,唐纳德和他的兄弟,杰伊和罗伯特,家族的第三代。罗伯特,Marmon内置中产的兄弟,一个由125家公司组成的大杂烩。

托尼和J.B.加入seven-cousin联盟成立于2000年,罗马帝国分裂。他们指责便士和堂兄弟托马斯和尼古拉斯支付自己太多的运行的普利兹克公司和资产转移到自己的信托基金。这场争论上市当另一个第四代表亲,Liesel普利兹克,罗伯特的女儿从他的第二次婚姻,2002年起诉她的父亲声称他已经耗尽了她的信托账户。

罗伯特在法庭文件中否认他做错什么。托马斯,一分钱和尼古拉斯也是这么做的。为了避免法院斗争,家庭此前同意10年重组。Marmon是零散的销售,从2007年开始,沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦公司斥资62亿美元92%截至6月30日,计划购买2014年3月底。家庭2009年凯悦上市。

他们分道扬镳——一些诚恳地和其他人几乎没有说话,今天的第四代普利兹克在同一个联盟90%的富裕家庭崩溃的第三代,家族企业研究所有限公司,总部位于波士顿的贸易集团。

“财富只是一个放大镜,”萨拉·汉密尔顿说,芝加哥的创始人兼首席执行官家庭办公室交流、盈利性信息和咨询集团。“如果一切都不错,他们变得更好。如果他们不好,他们更糟。”

普利兹克的优势表亲可能导致不同的观点如何经营他们的公司,丹尼斯·贾菲说,赛布鲁克大学教授在旧金山。

“就像其他非常富有的家庭过去的第三代移动,普利兹克家族有这么大,有那么多企业,到这一代,他们真的没有共同愿景的基础,”贾菲说。“这有意义的分裂到家庭,让个人去开始自己的生活。”

对于J.B.,毫无疑问他会选择一个职业在商业。他有本事交易即使作为一个孩子,说他的表哥约翰,60岁,五个孩子之一杰伊·普利兹克于1999年去世。J.B. 8时,他离我们五例Bubblicious口香糖制造商的总裁——普利兹克甚至没有自己的公司。然后他翻孩子在校车的口香糖。

“如果曾经有过一个shake-and-howdy家伙,J.B.知道如何跟人说话,”约翰说,谁建的公社Hotels & Resorts Inc .在10月初43属性管理。“托尼是越来越安静,越来越强烈。J.B.只是。他有一个很大的人格,而托尼一直非常聪明,非常专注。”

J.B.说普利兹克集团在私募股权收购的挑战,因为兄弟知道家族企业从成长陷入他们的亲戚一起生活和管理。

“我们认为自己是有血缘关系的家庭和企业所有者,”他说,并补充说他们发现许多业主都关心保护他们的公司的文化或维护慈善捐款。

兄弟说,他们提供企业主参与交易的机会。

“我们可以结构几乎任何事情因为我们不是有限的四个角落的一个典型的私募股权有限——合作文件,“J.B.说。

大卫李说,他很满意普利兹克的方法在他Peco托盘Inc .普利兹克集团买下了欧文顿纽约无处不在的仓库的出租人主要在2011年,让李和其他管理人员采取少数股权。

“这些家伙想扩大,而前面的人没有,”李说,他预计1.9亿年的销售额达1.9亿美元。“他们是长期投资者,所以他们不希望泵,在泡沫破裂之前。”

迷人的不是。工人Peco托盘服务仓库在丰塔纳,加州锤子、钉子,看到和喷漆应用到一堆堆鲜红托盘在云的锯末。叉车操作员往卡车上装载单元,提供卡夫食品集团和金佰利公司。

李说,他担心收购可能分崩离析之前协议当J.B.参观了一个伊利诺斯州好市多公司仓库Peco客户并决定烧烤随机排序托盘的工人。

“J.B.后走了出来,说,‘就是这样;我们要做这笔交易,”李回忆说。

J.B.最初的以家庭为中心的球场共鸣沃尔特“特里”Lutz Jr .)他卖掉了他的成形铸件公司,哈特福德,威斯康星州。基于Signicast Corp .)2008年的兄弟,所涉金额不详,即使他们不是最高的出价人。

“我们正在寻找一个世代的买家,人将购买该公司寻找长期增长,”卢茨说,72年,他开始为总经理Signicast在1974年和1981年买下了它。Lutz表示,他相信普利兹克会维护他所建造的企业文化。

商誉没有持续。鲁茨和托尼普利兹克有一个纠纷而Signicast新任CEO是否应该是一个内部候选人,Lutz作为首选。

虽然普利兹克后来同意从内部提拔,Lutz在书中透露的细节不和他自我——发表在2月称为“制造卓越的追求:Signicast故事。”

,他概述了与公司的关系恶化的新主人,讲述了普利兹克的融资。

“我感到震惊的债务(普利兹克集团)在购买Signicast,”鲁茨写道。“自从托尼和J.B.都是亿万富翁,我以为他们会拿出大部分的钱。相反,他们大量杠杆公司,甚至从事高档利率互换。”

Lutz说Signicast偿还债务的78%,或8300万美元,两年半。“我们有特里修建巨大的尊重,“J.B.在一封电子邮件中说。“与典型的私募股权投资杠杆收购相比,我们少了很多债务到公司。”

J.B.和托尼第一商业导师,失去了父亲,早在他们的生活。唐纳德拖男孩在凯悦总部在旧金山会议,在那里他担任总统。

J.B.只是7 1972年唐纳德39岁时死于心脏病发作。苏,他还记得他的母亲告诉他:“你必须付出双倍的努力你旁边的人,因为你没有获得这个。”

14岁,J.B.有一个暑期工作在利克酒的凯悦在帕洛阿尔托,加州捡脏床单。苏普利兹克去世三年后,离开商业教育男孩的叔叔。

“他们的男性家长的人物在我们的生活中,“J.B.说。

J.B.于1993年毕业于西北大学法学院。他的第一选择不是一个普利兹克工作。他加入芝加哥Corp .),一家投资银行,在那里,他遇到了互联网初创公司太小,不足以产生费用的公司。

“公司有很棒的点子,首席执行官和创始人关注范式转换,”他说。

他涉足风险资本在1996年之前建立自己的办公室。他的钱投资了300万美元在六个交易。两年后,他获选为美国国会民主党人。

托尼,他从达特茅斯学院取得的本科工程学位,更传统的普利兹克路径。后在一家电脑公司在硅谷和日本电脑工厂,他从芝加哥大学的工商管理学硕士。

他去工作在琼斯博罗遇上,柜。,作为一个成本会计Marmon洛杉矶的宠儿有限公司货架制造商和其他存储附件。托尼正在一群Marmon和其他Pritzker-owned公司当他和J。B同意即将家庭资产的抛售将合作的好时机。

当一家人剥离aircraft-seat-belt制造商AmSafe伙伴inc .)2004年,兄弟买了它。他们卖了三年后对私募股权投资公司,他们的一个实例在短时间内投资。

“他们出售的唯一原因是因为我问他们,”Jon Kutler说洛杉矶海事伙伴Inc .的为数不多的兄弟与外部投资者。“我们都如此成功的快的交易——投资的8倍多——我要求流动性。”

AmSafe价值增长部分原因是普利兹克进入国防市场有一个轻量级的纺织护甲,可以防止火箭弹。

兄弟扩大,他们的新员工分享的蔑视常数筹款,向外部投资者快速销售和餐饮,大多数私募股权投资工作的特点。

“我已经厌倦了传统的生产方式的私人股本,卖我的赢家和有限合伙制的约束,“卡伯恩说,新的管理合伙人。

前董事总经理迈克尔•纳尔逊芝加哥私募股权公司风点合作伙伴,负责制造业的投资。他说,普利兹克给他更大的灵活性比结构交易他的老公司,在那里他被投资者的需求有限。

“我们建立企业和50年的家族史,”尼尔森说。“你会得到很多回报电话。”

托尼和J.B.面临的挑战是将这些调用变成有利可图的投资,显示其承诺,维护家庭和创业文化可以构建公司——即使他们自己的家族一直不太成功,维系一个王朝的亿万富翁。

当新的da打算购买工业机器人的布局

今天当新的资产购买计划,该公司提出的非公开股票和支付现金购买100%的股份兴。兴公司说,是国内领先的专业新兴应用程序自动化机械设备提供高性能运动控制系统整体解决方案提供商,收购公司布局相关行业。

计划,根据兴的控股股东,实际控制器蹭咦,张Weiju夫妇,两人结合直接持有该公司64.38%的股份。此外,曾易也间接通过兴邢持有4.44%的股份。

对主要产品可分为运动控制系统,数控设备和工业机器人(54.330,1.18,2.22%)两大类。自2010年以来,富士康集团已为公司第一大客户,自2011年以来,销售收入占20%以上。从1月到2012年9月,2013年,1.8亿年实现收入1.15亿元,净利润为3603.7万,1847.03万元。

到目前为止,对评估工作尚未完成,繁荣的预测100%的股份6亿元,截至9月30日,2013年,1.63亿年人民币升值约267.05%。当新的da打算支付现金1.64亿元,其余4.36亿元由发行股票支付。发行股票的价格是10.59元\ \/股,上市公司联合发行的4118.98万股。

交易对方承诺,所有2014 ~ 2014扣后的净利润不少于3700万元,5000万元,6300万元。如果性能不符合标准,上市公司将给予相应的补偿。

值得一提的是,私募股权投资的老板罗Weiguang也出现在交易计划。根据公告,由于公司名为深圳那烂陀兴拥有2%的股份,新到这一次将360万元现金支付公司和发行股票支付793200美元到840万美元。著名的私人股本投资机构——深圳那烂陀罗新价值投资Weiguang主席投资1335万元,

Hulu的真正价值在哪里?

北京时间5月27日消息,据国外媒体报道,在线视频网站Hulu可能再次出售新闻报道后,母公司和内容合作伙伴收到很多报价。

据一些媒体报道,有七个买家有意收购在线视频网站,包括付费电视运营商DirecTv,时代华纳有线电视公司(时代华纳有线电视),私募股权投资公司KKR,古根海姆数码集团(Guggenheim数字),切宁组(切宁组),silver lake Group)和威廉•莫里斯奋进娱乐公司(威廉·莫里斯的努力),并在最后一分钟加入竞购雅虎,等。

当然,这已经不是第一次,Hulu的主人。几年前,Hulu的母公司新闻集团和迪士尼公司和投资者的普罗维登斯资本(Providence Equity Partners),流媒体视频网站寻求出售。(在那个时候,美国有线电视运营商comcast NBC环球(NBC Universal,以下简称NBC环球)的多数股权,宣布了让步,放弃Hulu的控制权,所以NBC环球Hulu股份持有一个聚会,在销售上没有发言权Hulu)。

在2011年,卫星电视运营商菜,如亚马逊、谷歌和雅虎是有意收购Hulu,据悉,提交给公司的购买价格范围在15亿- 20亿美元之间。谷歌的出价更高,但谷歌是寻求Hulu的内容授权、新闻集团和迪斯尼勉强。

当时,在Hulu出价可以从实质性的协议内容,特定行业产生了很多问题。关于这个问题,他们不能找到最好的答案,这是第一个销售Hulu流产的原因之一。然而,这些问题仍然没有消失,甚至另一轮的竞标和加剧。

版权问题

如果你想买Hulu,所有投标人面临的最大问题之一,可以从Hulu得到版权授权和时间限制。自成立以来,Hulu有独家渠道,从三四个主要的电视网络公司的内容。但是现在我可以很清楚地看到越来越多,福克斯(Fox)专有权,ABC(美国广播公司)和美国全国广播公司(NBC),不是最有益的。

最后,与电视广告收入相比,Hulu为电视网络公司获得的边际收入是最小的。Hulu和给予独家网络版权在网络电视电话看起来像额外的增量收入,因为如果电视网络公司将版权,如Netflix,amazon Prime即时视频视频服务,甚至公开招标的在线视频服务,如YouTube,它可以获得更多的增量收入。

MySpace前联席总裁贾森·赫斯角(杰森·赫塞豪恩)在Twitter上发表微博说,“买Hulu就像在伦敦买房的行为。你可以住在这里,但房子不属于你。”

Hulu,当然,新老板可能希望能够有更多的独家内容。然而,内容版权所有者本身是希望能够尽可能多的为相同内容的其他服务。这将是Hulu的内容提供商和版权收购者的收购谈判,最大的冲突。

Hulu人才流失

出售Hulu的同时,其核心员工正在寻找其他途径。Hulu,基拉首席执行官杰森·吉拉尔(Jason)在今年年初,和他一起离开公司的首席技术官(CTO)理查德·汤姆(Tom)。副总裁罗伯特·王,最近该公司产品(罗伯特·Wong)也加入到服务提供者sidecar私家车。

这些高管离开的一部分原因是,普罗维登斯块去年夏天出售公司的股权资本。因此,所有的股票公司的员工也赢得了股息。这意味着他们不再是公司的股东,并成为普通的员工。

企业并购或寻求上市,该公司限制性股票将解锁,然后用员工流动有关。Hulu和其他企业一样,在未来,将会有更多的员工将开始考虑下一步,并加入新公司。

Hulu的真正价值

普罗维登斯,最近出售Hulu的估值达到20亿美元,几乎公司创建之初的两倍。Hulu的收入近7亿美元,2012年,现在是大约400万Hulu Plus用户,观看在线内容付费。

如前所说,Hulu的真正价值在于它的新主人的版权。Hulu用户选择订阅的原因,很大一部分,Hulu是唯一一个可以通过流媒体,在移动设备上,电视或看在线电视广播内容。如果这些用户可以在其他地方找到你最喜欢的节目,他们可能不会选择Hulu订阅。

据报道,新闻集团(news corp .)前总裁Peter Chernin当Peter Chernin()在今年年初收购Hulu 5亿美元。价格可能会涉嫌人为压低价格,因为两年前收到的Hulu,投标价格不低,再加上普罗维登斯,Hulu售后市场波动。

此外,大多数参与竞购Hulu投标人擅长私募股权公司的投资价值被低估的资产,而不是那些电视剧网络版权作为主要战略媒体或科技企业的价值。

看,从潜在竞购者的数量,Hulu的竞购“热身”。但与此同时,无论Hulu的父母最后决定出售“儿子”,似乎不能达到两年前的价格20亿美元。Hulu周围人员和内容越来越多的不确定性,收回成本,无论谁是买方,它将面临许多挑战。

把移动互联网业务在哪里?

在目前的全球经济衰退,移动互联网有很好的风景。据中国互联网络信息中心公布1月15日31次中国互联网络发展状况统计报告,根据中国移动互联网用户规模在2012年的快速增长,以及多年来除了使用桌面用户访问互联网。超过4亿的用户规模意味着什么?意味着企业家到蓝海,抓住更多的机会。

然后,在2012年,移动互联网创业哪个方向呢?最近,康盛创想!关节速度方式网络微博讨论,上网,许多从业人员和IT专家,网络媒体。

手机游戏或进入清算最强的移动互联网模式

腾讯公司首席执行官马化腾曾在2012年底参加广东互联网会议表达了一个观点,“手机游戏是意识到大多数移动互联网商业模式”。视图就扔,导致众多媒体和业界的关注。

同样的,在讨论中,一些参与者也显示他坚强乐观为移动游戏。著名评论家海岸看到说,“每个领域充满了机会,也充满了挑战,关键看企业家如何对待!相比之下,手机游戏仍然是一个热门领域,成功率会大点。”

一些网民“非it美”有相同的观点,她认为,手机游戏更容易实现和进步,毕竟,“手游只要有技术,有创造力,你将能够做与别人完全不同的,在市场竞争”。

Gavin倪,清朝的家庭集团创始人曾公开表示,2012年上半年的风险投资和私募股权投资下降了60%,但没有移动互联网。好部门具体看,名字仍然是一个手机游戏。投融资机构的现象是强有力的证据的手机游戏。

移动电子商务发展前景看好

“我看好移动电子商务、手机将取代电脑最常用的计算工具。”这是小米科技总裁雷军在2012年的角度来看,他公开表示,看好移动电子商务和互联网消费电子产品。

“移动媒体yu-qin张说、电力和手机视频,会有大行动,尤其是电力C2B定制模式的企业家。”速度道路网专栏作家xiang-min曾庆红还建议企业家,从移动电子商务的角度来看:“阿里巴巴前首席执行官卫哲的观点,只有1.5的事情你可以做移动互联网领域的,是相关的地图,一半是钱包,是付钱。”

目前,在移动电子商务领域,物理类移动电子商务企业需要更强的离线积累和流动规模扩张能力,这些核心资源在大型互联网电子商务公司。现在,真正的类移动电子商务市场机会是有限的,企业家应该避开物理类电子商务市场,关注一些有一个明确的盈利模式细分驱动的电子商务企业。

101种可能的未来

一千个哈姆雷特有一千人的眼睛。在这个讨论中,每个网络意见和实践者。

LeiZhenJian(le小型化:副总裁兼首席编辑):应该成为2013年的主题:电视互联网,企业家的方向在哪里。

Quu(网络刀团队创始人):我认为如果你不想创新,等等服务,传统的个人电脑到移动服务,将企业家的电流方向,使用个人电脑,让手机做了。

Ming-yu陈(互联网分析师):拼写爸爸的移动互联网时代,企业家寻求利基,经常

离开(在线):移动互联网不像互联网,找到正确的盈利模式是非常困难的。传统产业在移动互联网基本上是一片空白,如果传统行业移动互联网的一个突破,成功的可能性仍然是非常大的。

什么业务,选择哪个方向?为了帮助你抓住机遇,2013年互联网企业家(站长)会议将邀请行业领导者,IT专家、创业明星,请分享他们未来的判断和实战经验,为企业家、站长、台商,建立沟通平台运营商。在约定的时间,会议将围绕“移动互联网大师”。专注于移动互联网业务的朋友可以参加会议,分享101种可能,对未来的经营理念变成现实!